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中美贸易战暂停火 明年贸战及中国 经济三种预测


2020-06-15


中美贸易战暂停火 明年贸战及中国 经济三种预测

即使中美最新同意延长贸易磋商期90日,市场仍忧两国日后发展情况。 (互联网图片)

中美贸易战暂停火 明年贸战及中国 经济三种预测

专家对90日内中美两国或产生的情形作出分析。(互联网图片)

中美贸易战暂停火 明年贸战及中国 经济三种预测

贸易战暂停,全球市场及各国经济人士担忧缓解。(互联网图片)

中美贸易战暂停火 明年贸战及中国 经济三种预测

消息流出后,多个依赖贸易环境的货币兑美元大幅升值。(互联网图片)

中美贸易战暂停火 明年贸战及中国 经济三种预测

全球股市大升,美股周一开盘三大指数飙升。(互联网图片)

中美最新同意延长贸易磋商期90日,但贸易谈判从来不是一件轻鬆事,特别是中美两国存在巨大的期望差异,因此有不少人认为除了谈判有可能无法取得进展导致关税有风险发酵的可能之外,最重要的是即使局势没有升级,中国经济增长的前景亦令人担忧。

有专家对明年贸易战形势及中国或面对的经济增长环境作出三种预测,亦有对中美贸战暂停火后全球经济发展、股市及货币市场趋势的预测。

上周六,美国总统特朗普同意推迟加徵新关税,习近平亦承诺增加购买美国产品之后,美中宣布暂停贸易战。这为两国谈判奠定了基础,并以解决双方在贸易问题上的分歧为目标。随着中美贸战暂停的消息传出,市场传来不同的声音。有相关专家就明年贸易战及中国增长前景作出三种情景预测:

1.贸易紧张局势缓和 增长总体平衡

假设明年美国关税保持在当前水準不变,中国经济增速将从2018年预计的6.6%放缓至6.3%; 出口增速预计会从2018年至今的13.7%放缓至7%;投资增速将从2018年至今的5.7%升至8.2%。另外,通胀率或录得小幅上升,但远不足以遏制宽鬆政策。鉴于G20会议中对话释放出的信号,专家分析预期出现这种情形的概率为50%。

2.相对不算乐观的情景

专家假设美国对2,500亿美元的中国商品加徵的关税税率于3月份上升至25%,那幺明年中国经济增速将下降至6.2%。而增长结构的平衡程度亦会有所降低;主要拖累是出口下降3.9%。在这种情形下,政策会加大对内需的支持力度,投资增长亦将提速至11.1%。由于不确定因素仍然很多,不能达成协议的风险相对较大,因此专家预测出现这种情形的概率为40%。

3.比较糟糕的情况

若美国对来自中国的更广泛进口产品徵收更高的关税,那幺中国经济增速放缓或会更严重,增长结构亦会更加糟糕;加大力度促进基础设施投资以提振经济会促使债务进一步增加。假设美国下半年对所有中国产品加徵更高关税,那幺中国经济增速或会下降至5.9%。分析认为出现这种情形的概率为10%。

中美贸战暂停提振全球经济市场

无论三个月后磋商的结局是好是坏,现时两国理性休战已是一个良好的开始。消息传出的当日,美国道琼斯指数期货上涨约450点,涨幅1.8%。亚洲地区的股市亦见明显提振的氛围。外媒更称休战给全球经济带来希望,在全球经济降温的情况下,中美停止增加关税是正确的。这一段时间以来,贸易战成为全球金融市场动荡的一大「元兇」,并给全球经济增长蒙上一层阴霾。现随着世界两个最大经济体贸易「休战」,全球市场及各国经济人士的担忧情绪都有所缓解。

暂停贸战后全球金融市场爆发

除去预测未知的市场局面,得到消息之后的金融市场出现明显反应。如人民币、澳元及纽元等多个依赖贸易环境的货币兑美元大幅升值,因投资者抛售美元这一避险货币,买进风险较高的资产。消息流出的隔夜,全球金融市场大爆发,欧美股市集体拉升,后有所回落,人民币更是爆涨逾700点。从外部环境看,美联储将大概率加息,而市场更关注美联储及欧洲央行明年的加息路径,美联储加息进程进入后半程,美元非常强势的可能性不大,但阶段强势仍有可能。

从内部看,人民币大幅升值明显不符合现时中国偏弱的经济基本面。因此对人民币而言,大体追随美元波动,总体维持在较宽区间内运行,避免独立贬值,一方面可淡化贬值预期,另一方面相对偏弱的汇率亦利于稳定出口产品的相对优势。而股市方面的表现会更为明显,全球股市大升。其中,美国股市周一开盘三大指数飙升,出现10月中以来最好的开盘表现。亚太区的股市亦齐见反弹。



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